租金上涨 续租亦埋隐患

翠湖邻家

中航时尚租赁风险不容小觑

财信网（记者 蔡方）与活熊取胆企业归真堂、天津（楼盘）狗不理包子一并被称为“非主流”拟上市的深圳（楼盘）市中航健身时尚股份有限公司(下称“中航时尚”)，其成长性及未来成本控制能力令市场关注。中航时尚旗下健身会所的经营场地以租赁物业为主，租金上涨成为影响公司业绩的较大因素，最令人担忧的是经营场所亦存在无法续租的风险。

融资困难

中航时尚是一家主营健身房、美容保健养护等业务的健康服务机构。这些年公司一直依靠自有资金扩张，财务数据显示，2011年至2013年、及2014年上半年，公司均无银行借款，也无利息方面的支出。

“以健身为主的企业从银行贷款有难度，由于经营场所多为租赁，缺乏房产作为抵押，想从银行贷款比较困难。”上海（楼盘）一健身会所市场部的经理向大众证券报和财信网记者表示，融资困难放大了健身行业的运营风险，中航时尚筹划上市多年未果，没有放弃的原因也是希望抓住这个融资机会。再者，健身产业的准入门槛不高，竞争也非常激烈，缺乏资金支撑会导致营运能力受限。

正是由于其所在行业的特殊性，中航时尚也被市场归于狗不理集团、活熊取胆企业归真堂一类，并称为拟上市企业中的“另类”。

“公司2009年谋划上市已有五年时间，一直都是规范运作。”接近中航时尚的一位投资顾问就公司上市现状表示，“虽然没有上市成功，但也没有像一些想上市的公司半途中止，或自己就垮掉了。”

业绩疲软

不过，中航时尚虽然没有停止谋求上市融资，但其经营状况未见成长性，而且显现出疲态。

2011年、2012年和2013年，中航时尚实现营业收入分别为14240.82万元、16834.91万元和19423.64万元;净利润分别为2577.67万元、2433.56万元、2698.09万元。从上述数据不难看出，营业收入的上涨，并没有带动利润的快速提升。而2014年上半年，中航时尚净利润只有966.79万元。

更为关键的是，目前中航时尚有不少健身会所租期临近，其中，中航康体福田会所在2014年底，其租期已经届满。该会所是否已经续租?若续租，租金是否有调整?

“公司属于静默期，很多问题不方便回答。这部分数据不能先向媒体公布，必须同时向外界公布。”上述投资顾问解释道。过往数据显示，租金下调的可能性不大，上调幅度或许不小。从实例来看，在上一次租金调整中，中航康体福田会所原先租金为4元/月/平方米，2012年6月后调整为8元/月/平方米。

续租隐患

此外，未来几年内，中航时尚包括地王会所、花园城会所、东方会所、中信会所、公司办公场所、培训中心、生命健康科技办公地、安柏会所、碧海会所、TT会所等多处场所都面临租赁到期的风险。这意味着，租赁场所的租金上调问题，对中航时尚未来经营业绩有着巨大挑战。

中航健身拟在深交所上市，计划公开发行1370万股，拟募集20614万元资金投向深圳地区14间健康会所建设项目、培训研发项目和信息管理系统建设项目。而上述投向中，除了1家是购置物业外，其余13家也是租赁。

令人关注的是，公司经营场所大部分是租赁，难免会有部分会所无法续租。一旦无法续租，健身会所还会面临装修成本的浪费、会员索要会费等问题。

“续租问题上，公司还是有优先权的，这也是行业整体的一个问题。公司一直是租赁的经营模式，不会为了上市做改变。”该投资顾问说。

---